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产品结构再优化一体化持续推进lol赛事下注

发布时间:2022-04-13 丨 浏览次数:

  lol赛事下注事件:公司发布2021年报,年度营收18.6亿元,yoy+31%;归母净利3.9亿元,yoy+34.5%;扣非归母净利3.8亿元,yoy+36%;毛利率38%,同比略降2.4pt;净利率21%,同比提升0.6pt。2021公司业绩维系较高增速一方面系行业高景气,一方面系公司持续扩产,推进一体化降本增效,持续优化纸质载带产品结构,后端高附加值产品增长较快。2021Q4,公司营收4.0亿元,yoy-6%;归母净利0.6亿元,yoy-24%;扣非净利0.5亿元,yoy-28%;

  纸质载带&胶带:产能稳健扩充,产品结构持续优化。2021纸质载带营收13.4亿元,yoy+29%,占比72%,毛利率43%;胶带营收2.7亿元,yoy+29%,占比14%,毛利率36%。电子元器件小型化背景下,公司持续增加打孔纸带、压孔纸带等后端高附加值产品产销,并拓展01005压孔纸带、打孔封下带产品在半导体领域应用。公司“年产6万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带项目”通过引入更高端电子专用原纸产线及技改,加速扩产。公司第五条电子专用原纸产线投产,达产后实现片式电子元器件封装薄型纸质载带年产能12万吨。公司“年产420万卷电子元器件封装专用胶带扩产项目”顺利推进,lol赛事下注新增200万卷/年产能将逐年释放,上下胶带整体配套能力将进一步强化。

  塑料载带:一体化持续推进,lol赛事下注加速开拓半导体封测客户。2021塑料载带营收1.1亿元,yoy+50%,占比6%。公司已实现精密模具和原材料黑色塑料粒子及片材的自主生产,部分客户已切换并批量使用公司自产黑色PC粒子及自制片材生产的塑料载带,公司塑料载带一体化将持续发力。半导体封测领域客户开拓加速,高端塑料载带出货量稳步提升,0603、0402等精密小尺寸产品稳定供货,市场反响良好;新增12条塑料载带生产线条,随产能扩充,新客户不断增加,已供货半导体封测领域客户,后续业务量进一步释放可期。

  高端离型膜有所突破,基膜项目顺利推进。2021离型膜营收1.1亿元,yoy+27%,占比6%。1)扩品类:公司MLCC离型膜出货量稳步提升,于下游中端需求领域有明显突破;偏光片等高端离型膜亦实现销售。转移胶带扩产项目中,两条韩国进口宽幅高端产线顺利投产并批量供货,日本进口超宽幅高端产线)一体化:公司BOPET膜于2021年底进入试产,公司有望成为电子及光电显示行业重要原材料供应商。CPP膜产线)扩应用:BOPET膜用于MLCC、偏光片用离型膜等,属光电显示领域;CPP膜用于铝塑膜、增亮膜、ITO导电膜等,属新能源及光电显示领域。上述基膜布局有助于公司在新能源及光电显示领域能力拓展。

  盈利预测及投资建议:洁美科技系全球纸质载带龙头供应商,lol赛事下注受益下游被动元件需求持续景气及客户扩产,公司产销两旺,新增产能逐步落地助力稳步增长;离型膜、塑料载带技术突破、客户开拓顺利有望再造新成长级。我们预计公司2022-2024年营收23.83/31.81/42.95亿元,归母净利5.13/6.51/8.63亿元,对应PE19.3x/15.2x/11.4x,维持“买入”评级。

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